Ahogy Pálfi Gábor fogalmazott:
„A kötelező biztosítás nem a saját kárunkra, hanem a másik félre fizet. Ha nincs casco, nincs megtérítés.”
Pénz Sztori – Kormányváltás a piacokon
Kormányváltás a piacokon
Erősödő forint, szárnyaló kötvények és új lehetőségek a befektetők előtt
Olvasási idő: 6 perc
2026.09.17.
2026.09.17.
Mit jeleznek a piacok egy politikai fordulat után? És mit jelent mindez a megtakarítások, a hitelek vagy akár a nyugdíjcélú befektetések szempontjából? Az UNIQA Podcast Beyond Cash negyedéves befektetési kitekintő első epizódjában a hazai tőkepiacok kerülnek fókuszba. A műsor állandó szakértő vendége, Daróczi Andor, a UNIQA Biztosító befektetési igazgatója segített értelmezni az elmúlt hónapok legfontosabb gazdasági és piaci folyamatait.
A beszélgetés középpontjában a választások hatása állt: hogyan reagáltak a kötvénypiacok, miért erősödött a forint, és milyen kilátások várhatók a magyar részvénypiacon. Bár a pénzügyi piacok gyorsan reagálnak a változásokra, a hosszabb távú következmények még csak most kezdenek kirajzolódni.
Új podcastsorozat indul a befektetésekről
Az UNIQA Podcast új formátumában negyedévente kerülnek terítékre a befektetési piacok legfontosabb eseményei és trendjei.
A cél nem a napi árfolyammozgások követése, hanem azoknak a folyamatoknak a bemutatása, amelyek hónapokra vagy akár évekre meghatározhatják a befektetések teljesítményét.
A műsor három fő területre koncentrál:
- a magyar piacokra,
- a globális gazdaság és tőkepiacok alakulására,
- valamint a technológiai szektorra, amely továbbra is a nemzetközi befektetői figyelem középpontjában áll.
Az első adás fókuszában a hazai piacok álltak.
Miért estek a magyar kötvényhozamok?
A választások előtti és utáni hónapok egyik legfontosabb piaci története a magyar állampapírhozamok jelentős csökkenése volt.
Első hallásra ez talán technikai kérdésnek tűnik, valójában azonban nagyon is kézzelfogható hatása van a mindennapokra.
Mit jelent a hozamcsökkenés?
- Az állam olcsóbban tudja finanszírozni magát.
- A meglévő kötvények árfolyama emelkedik.
- Az új állampapírok várható kamata alacsonyabb lehet.
- Hosszabb távon csökkenhetnek a gazdaság finanszírozási költségei.
A szakértő szerint a folyamat már a választások előtt elkezdődött. A magyar állampapírok iránt erős kereslet mutatkozott mind a lakossági befektetők, mind a külföldi intézményi szereplők részéről.
A fordulatot végül az hozta el, hogy a piac egy stabil politikai helyzetet és kiszámíthatóbb gazdaságpolitikát kezdett árazni, ami jelentősen javította Magyarország befektetői megítélését.
Nemzetközi összehasonlításban is látványos változás
A kötvénypiaci rali eredményeként a magyar 10 éves állampapírok hozama történelmi értelemben is figyelemre méltó szintekre csökkent.
A beszélgetés egyik érdekes megállapítása szerint:
- a magyar kötvényhozam már alacsonyabb a lengyelénél,
- megközelítette a cseh szintet,
- sőt bizonyos időszakokban a brit állampapírok hozamával is összevethetővé vált.
Ez jól mutatja, hogy a befektetők jelentősen javuló kockázati megítéléssel tekintenek a magyar piacra.
Érdemes figyelni
A kötvényeknél nemcsak a kamat számít.
Ha a hozamok csökkennek, a korábban magasabb kamatszinten megvásárolt kötvények értéke jellemzően emelkedik. Ezért a kötvénybefektetések teljesítményét nem kizárólag a kuponkamatok határozzák meg.
Forinterősödés: meddig tarthat?
A választások másik látványos piaci hatása a forint árfolyamán jelent meg.
Miközben korábban a 400 forint körüli euróárfolyam jelentette a fő témát, a választásokat követően gyors erősödés indult el, és a forint rövid idő alatt jelentősen felértékelődött.
A piaci szereplők szerint ebben több tényező játszott szerepet:
- a stabil politikai felhatalmazás,
- az euróhoz való közeledés kommunikációja,
- az uniós forrásokkal kapcsolatos várakozások,
- valamint az általánosan javuló befektetői hangulat.
A forintpiac ugyanis hagyományosan a leggyorsabban reagáló magyar részpiac.
Lehet még erősebb a forint?
A beszélgetés egyik legérdekesebb gondolata az euróbevezetés kérdéséhez kapcsolódott.
A szakértő felidézte, hogy Szlovákiában az eurócsatlakozás előkészítése idején a helyi fizetőeszköz jelentős erősödésen ment keresztül. Hasonló folyamat Magyarország esetében sem elképzelhetetlen, amennyiben a piac hitelesnek látja az euró bevezetésével kapcsolatos terveket.
Ugyanakkor a túl erős forintnak vannak árnyoldalai is:
- az exportőrök versenyképessége romolhat,
- a gazdasági növekedés lassulhat,
- a döntéshozók ezért igyekezhetnek elkerülni a túlzott felértékelődést.
Miért fontos ez a hitellel rendelkezőknek?
A forint ereje nem csupán a külföldi utazások vagy devizaváltás szempontjából érdekes.
A szakértő szerint egy tartósan alacsonyabb kamatkörnyezet közvetlenül megjelenhet a hitelkamatokban is.
Ez azt jelenti, hogy:
- olcsóbbá válhatnak a lakáshitelek
- mérséklődhetnek a személyi kölcsönök kamatai
- javulhat a vállalatok finanszírozási helyzete
- élénkülhet az ingatlanpiac
Bár ezek a folyamatok időben elhúzódhatnak, a kötvénypiaci hozamesés előbb-utóbb megjelenik a banki ajánlatokban is.
Mit üzent a részvénypiac?
A beszélgetés egyik fontos üzenete volt, hogy a részvénypiac sok esetben már hónapokkal korábban megkezdte a várható politikai fordulat beárazását.
Különösen látványos volt ez a politikailag érzékenyebb vállalatok esetében, ahol a befektetők már a választások előtt jelentős pozícióátrendezésbe kezdtek.
A választások után azonban több papír esetében inkább kivárás alakult ki, mivel még nem látszik pontosan, hogyan alakul az új gazdaságpolitika egyes szektorok szempontjából.
Az OTP továbbra is a magyar tőzsde motorja
Ha magyar részvénypiacról van szó, szinte lehetetlen megkerülni az OTP-t.
A szakértő szerint ez várhatóan a következő években sem változik.
Ennek oka egyszerű:
- a magyar piac viszonylag kicsi,
- a külföldi befektetők számára az OTP jelenti az első számú magyar részvénykitettséget,
- a BUX index teljesítményére is meghatározó hatást gyakorol.
A MOL, a Richter és a Magyar Telekom továbbra is fontos szereplők, de a nemzetközi befektetők szemében az OTP marad Magyarország „országrészvénye”.
A MOL előtt új történet nyílhat
A beszélgetés során a MOL is kiemelt figyelmet kapott.
A befektetők ugyanis nemcsak számokat, hanem történeteket keresnek. Egy vállalat árfolyamát sokszor ugyanannyira mozgatja a jövőről szóló narratíva, mint az aktuális eredményei.
A MOL esetében ilyen lehet:
- a regionális terjeszkedés,
- a szerbiai finomító integrációja,
- valamint egy hosszabb távon még erősebb közép-európai energetikai szerep kialakulása.
Új lehetőségek az energiaszektorban
A beszélgetés végén szóba került az is, hogy az új gazdaságpolitikai prioritások új vállalati sztorikat hozhatnak a magyar tőzsdére.
A megújuló energiaforrások, az energiatárolás, a szélenergia vagy éppen a hálózatfejlesztések olyan területek lehetnek, amelyek a következő évek befektetői figyelmét is magukra vonhatják.
Ezek a lehetőségek ugyanakkor jóval speciálisabbak és nagyobb kockázatot hordozhatnak, mint a nagyobb és közismertebb tőzsdei vállalatok.
Mit érdemes elvinni ebből a beszélgetésből?
Az elmúlt hónapok egyik legfontosabb tanulsága, hogy a piacok gyakran jóval a politikai események előtt elkezdik beárazni a várható változásokat. A kötvénypiac, a forint és a részvények mozgása egyaránt azt mutatta, hogy a befektetők bizalmat szavaztak az új gazdasági iránynak, ugyanakkor a hosszú távú eredmények még csak most kezdenek körvonalazódni.
Ha kíváncsi a részletes elemzésekre, a kötvénypiaci mozgások hátterére, a forint jövőjével kapcsolatos várakozásokra és a magyar részvénypiac izgalmas sztorijaira, érdemes megnézni vagy meghallgatni a teljes epizódot az alábbi linkeken. A beszélgetés számos olyan összefüggést mutat be közérthetően, amelyek a megtakarítások és befektetések szempontjából is fontosak lehetnek a következő időszakban.
Spotify: UNIQA Podcast Beyond Cash: Hazai piaci körkép - Pénz Sztori | Podcast on Spotify
Apple Podcast: UNIQA Podcast Beyond Cash: Haz… – Pénz Sztori – Apple Podcasts
Kövessen minket közösségi média felületeinken is, és iratkozzon fel havi LinkedIn hírlevelünkre a naprakész vállalati hírekért!