Befektetési hírlevél szeptember
Befektetési hírlevél - szeptember
Hullámzó piacok a nyár végén
Aki éppen nem nyaralni volt az első, Covid-járványt követő igazi szabad nyáron augusztusban, hanem inkább a piacokat követte az meglehetősen izgalmas kereskedésnek lehetett tanúja. Alapvetően, ha lehet így fogalmazni, „két szálon” bontakozott ki a cselekmény. Egyrészt a jegybankárok részéről vártak iránymutatást a befektetők a várható kamatpályával és az inflációs kilátásokkal kapcsolatban, másrészt egyre nagyobb izgalommal követték az Európában szépen lassan kibontakozó energiapiaci krízist.
Ami a jegybankárokat illeti, nos a befektetők által leginkább várt Jackson Hole-ban hagyományosan évente megrendezett jegybankár-konferencián Jerome Powell FED-elnök által tartott előadást várták leginkább a szereplők. Konkrétabban, a gyenge makrogazdasági adatok miatt sokan arra számítottak, hogy Powell kevésbé héja hangnemet fog megütni a beszéde során, ami egy tompítottabb jegybanki kamatemelési pályát, egyúttal zöld lámpát vetített volna előre a kockázat-vállalás előtt a befektetők számára. Ehhez képest az amerikai jegybankelnök kifejezetten kemény hangnemet megütve markánsan elkötelezte magát az infláció elleni tovább harc mellett, előrevetítve, hogy ezt a harcot a részvénypiaci befektetők sem ússzák meg feltétlenül „némi fájdalom” (saját szavaival) nélkül.
Anélkül, hogy előre szaladnánk a piaci mozgásokkal, itt érdemes megemlíteni, hogy Atlanti-óceán másik oldalán eközben elkezdtek teljesen elszállni a tőzsdén jegyzett gáz- és áramárak. Az elszállást itt érdemes tényleg szó szerint érteni, hiszen néhány hét alatt a már korábban is sokszorosára emelkedett árjegyzések ismét megduplázódtak, olyan árszinteket előrevetítve a téli hónapokra, amibe gyakorlatilag beleroppanna az európai gazdaság. Nem véletlen, hogy a politikusok sebtiben a piaci árak korlátozásáról, ársapkákról és hasonlókról kezdtek el beszélni, hogy megpróbálják megtörni az áremelkedés ijesztő trendjét. A félelmet csak fokozta, hogy a hónap végére előre bejelentett karbantartás miatt a Németországba orosz gázt szállító Északi Áramlat 1 gázvezeték leállítására készült az orosz fél és senki se tudta, hogy a három naposra tervezett karbantartás után vajon ismét megindul-e a már egyébként is csak a kapacitás 20%-án teljesítő vezetéken a gáz.
Mint sejthető e két tényező együtt jelentős törést és markáns fordulatot hozott a piacokon augusztus közepe táján és az egyébként egészen szép emelkedést maga mögött tudó részvénypiacok ismét nyaktörő sebességű esésbe váltottak.
Idehaza leginkább az ismét történelmi mélypontjára eső forint borzolta a kedélyeket, illetve folytatódott az állampapírpiacon a kötvényhozam-emelkedés – elsősorban a rövid futamidőkön. A jegybank a várakozásokkal megegyezően 100 bázisponttal 11,75%-ra emelte a jegybanki alapkamatot, emellett új jegybanki eszközöket (többek között az immár külföldiek által is vásárolható jegybanki diszkont kötvények felélesztését) jelentett be, hogy kiszívja a piacon keringő többlet likviditást és „hozzákényszerítse” a rövidlejáratú kötvényeszközök hozamszintjét az alapkamathoz. Emellett a közműszolgáltatók elkezdték kipostázni az első, már megemelt rezsiárakkal számolt rezsiszámlákat a lakosságnak. Nem csoda, hogy az augusztusi gazdasági mutatók (kiskereskedelem, fogyasztói és vállalati bizalom) a belföldi szereplők nagyfokú óvatosságát jelezték előre. A drámaian, a kisvállalkozások esetén akár 5-10-szeresére emelkedő rezsiszámlák láttán már-már apokaliptikus víziókat lehetett olvasni a kisvállalati szektor következő hónapokban bekövetkező hirtelen haláláról.
De hogy ne csak rossz hírekkel köszönjünk el ügyfeleinktől, itt is meg szeretnénk említeni, hogy elindult fenntartható eszközalap családunk, ami a hazai biztosítási piacon szinte egyedülálló módon a lehető legszigorúbb fenntarthatósági elvárásoknak megfelelő szabályozás feltételeit is teljesíti, ezen belül is legfontosabban a Párizsi Klímaegyezményben az országok által vállalt széndioxid-kibocsátás csökkentési elvárásokat is. Három eszközalapot indítottunk el augusztus 3-ától, ebből kettő 100%-ban részvényekbe fektet (a kettő között csak az alap devizaneme eltérő), illetve egy pedig a közkedvelt menedzselt kiegyensúlyozott alapok mintájára 50-50%-ban fenntartható működésű vállalatok részvényeibe és kötvényeibe fektet.
![Responsive Image](/documents/20121/346528/dar%C3%B3czi-andor_.jpg/a6f43660-33e1-1dc1-d0fd-f82764a6ac76?t=1664277099119&download=true)
Daróczi Andor
vagyonkezelési vezető
További híreink, kimutatások
A júliusi piaci emelkedés augusztus elején tovább folytatódott az amerikai tőzsdeindexek vezetésével a „minél rosszabb, annál jobb” elve mentén, mivel a befektetők az egyre borúsabb makrogazdasági adatok láttán arra számítottak, hogy megenyhül az amerikai jegybankárok szíve és némileg lassítanak a kamatemelés tempóján. Ehhez képest az amerikai FED elnöke még határozottabb hitet tett a kamatemelések folytatása mellett, így a hó eleji emelkedés hamar vérbe lett fojtva és összességében mínuszos hónapot zártak a fejlett tőzsdék augusztusban
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/spx_.jpg/a57ae0fc-1946-d281-bb3c-255208ad96c9?t=1663073032600&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/eurostoxx50_.jpg/2de39151-1e51-ec27-98b3-0c48046778be?t=1663073032094&download=true)
A fejlődő piacokon annyival volt – ha lehet így fogalmazni – szerencsésebb az összkép, hogy nem is volt a hónap elején emelkedés, így nem volt mit visszaadni a befektetőknek a hónap második felében. Így összességében nullás teljesítménnyel fejezték be a hónapot a fejlődő piaci indexek.
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/msci_em_.jpg/2a85dfd3-831b-84d9-ccba-9587b2609497?t=1663073033114&download=true)
Vegyesalapjaink teljesítménye a hónapon belül szinte ugyanazt a pályát futotta be, amit már fentebb is említettünk. Augusztus első felében mindegyik vegyesalap, még a tisztán kötvényekből álló alap is nagyjából 3%-os pluszt hozott össze, hogy aztán a hónap végére összességében 1-2%-os mínuszba forduljon a havi teljesítmény. Látható tehát, hogy igen nagy hullámvasutat jártak be a portfóliók, bár vélhetően a két otthonmaradós nyár után megérdemelten hosszú nyaralásukat élvező befektetők közül sokak számára fel se tűnt ez a hatalmas volatilitás.
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-1_.jpg/340f1683-1431-a0d3-32a4-ed562033eaeb?t=1663069329856&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-3_.jpg/6fe6d5fd-226f-5761-7b91-a298b0464097?t=1663069330935&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-2_.jpg/506e0605-78b7-09a6-ffe1-915c023073eb?t=1663069330357&download=true)
Befektetési döntések során a cél olyan portfólió összeállítása, amely a befektetett értéket meghaladó hozamot biztosít a befektetőnek. Eszközalapjainkkal a választási lehetőségek széles palettáját biztosítjuk a kockázatkerülőtől a kockázatvállaló ügyfelekig mindenkinek, azért hogy az igényeiknek legmegfelelőbb alapokba fektethessék megtakarításukat. Ahhoz, hogy megtudja, vajon Ön mely befektetői típusba tartozik, töltse ki kockázati kérdőívünket!
Az eszközalapjaink könnyebb összehasonlíthatóságát a hozamokat vizsgáló teljesítményméréssel szeretnénk biztosítani.
Már nem értékesített eszközalapok
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/t%C3%A1bl%C3%A1zatok-1_.jpg/6589cbaa-fe73-159b-16cf-2162835f7a26?t=1663069335640&download=true)
Jelenleg értékesített eszközalapok
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/t%C3%A1bl%C3%A1zatok-2_.jpg/34ec3c75-8168-1048-3dd0-b8c4448ee1f7?t=1663069336153&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-4_.jpg/18a22530-fc0e-ed46-8e7d-c16481ab111e?t=1663069331443&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-5_.jpg/13e24153-20c6-da86-1ca2-fac1413218f5?t=1663069331979&download=true)
Az emelkedő hozamgörbe, az inflációs kockázatok, valamint az ukrajnai geopolitikai konfliktus következtében felülvizsgáltuk a modellportfolióink összetételét. Az aktívan értékesített eszközalapjaink modellportfoliójában 5-5%-ponttal növeltük a Fejlett piaci részvény és az Arany eszközalapjaink súlyát, míg a Kelet-közép-európai részvény eszközalap súlyát 0%-ra csökkentettük. A már aktívan nem értékesített eszközalapjaink modellportfoliójából szintén kikerült a Kelet-európai részvény eszközalap, s helyette 5-5%-ponttal növeltük a Globális részvény, valamint Gold eszközalapjaink súlyát.
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-6_.jpg/4abd975e-d1eb-082b-003d-664233cb7ded?t=1663069332503&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-7_.jpg/40853f43-a541-36b6-9c5c-7405fbdff06b?t=1663069333050&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-8_.jpg/7ef94001-7849-2ee5-88ef-3b8985a2c440?t=1663069333578&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-9_.jpg/171539fa-3bbd-9677-703f-d6fe96acac5b?t=1663069334124&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-10_.jpg/b97683eb-c379-34f9-0d2b-9ba13101cc41?t=1663069334609&download=true)
![Responsive Image](/documents/20121/2276238/%C3%A1br%C3%A1k-11_.jpg/fa4613a8-1c7c-b1b4-a6d1-256fff73da5e?t=1663069335118&download=true)
A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.