Befektetési Hírlevél - 2025. július

A Trump-hatás 

Megkezdődött a nyár és a piacokon is leült a forgalom, de ez a még nem szabadságukat töltő befektetők kedvét nem vette el attól, hogy új történelmi csúcsokra húzzák a piacokat. Volt ugyan némi átrendeződés, hiszen ezúttal inkább az amerikai indexek húzták a piacokat. Összességében elmondható, hogy a még mindig meglehetősen pesszimista hangulatban, a romló növekedési kilátások közepette és az egyáltalán nem világos amerikai gazdaságpolitikai lépések árnyékában megint azoknak lett igaza, akik mindezzel egyáltalán nem foglalkoztak és csak vették a részvényeket. Az új csúcsok Trumpot is felbátorították, aki újabb ultimátumot intézett a világhoz és gyakorlatilag 30 napos határidőt adott az országoknak, hogy tető alá hozzák a megállapodásaikat az Egyesült Államokkal, ha nem akarnak az áprilisban bejelentett büntetővámokkal szembenézni. 

Ha már ultimátum, az amerikai elnöknek (vagy a tanácsadóiknak) mostanra fogyott el a türelme az oroszokkal szemben is és Putyin felé pedig 50 napos ultimátumot intézett, különben az elmúlt évek legsúlyosabb másodlagos büntetővámját veti ki az orosz energiahordozókra az Egyesült Államok. Ettől persze nem hallgattak el a fegyverek és nem is tűnik úgy, hogy nőtt volna az orosz megállapodási kedv, de szeptember persze még messze van. Mindenesetre az amerikai fegyverszállítások újraindulnak, a csavar csak annyi lesz, hogy ezúttal Európa fizetni fog az amerikai fegyverekért, amik Ukrajnába kerülnek. 

Egy kicsit otthagyva a politikát, a gazdasági folyamatok se világszerte, se Európában nem adnak okot túl sok optimizmusra, nem látszik a növekedés beindulása sehol. Ráadásul az egész európai kontinenst hőhullám és aszály sújtotta és az Adriai- Földközi- és Északi tengerek hőmérséklete a sokéves átlaghőmérséklet fölé ugrott több fokkal. Egyelőre nehéz felmérni a jóval melegebb tengerek ökológiai hatását, de az már biztosan látszik, hogy az idei mezőgazdasági termésátlagok kontinensszerte jelentősen el fognak maradni az év elején vártnál. 

Magyarországon, hasonlóan a többi országhoz, romló gazdasági kilátások és lanyhuló konjunktúra érzékelhető. Az egyetlen kivétel ezalól talán a turizmus, a Liszt Ferenc repülőtér forgalma továbbra is jelentősen felülmúlja a tavalyi időarányos számokat. Sajnos azonban a gazdasági növekedéssel kapcsolatos várakozások tovább romlanak, a jegybank a legfrissebb inflációs jelentésében az idei inflációs várakozásain emelt, míg a GDP növekedési várakozásait mindössze 0,8%-os szintre rontotta. Úgy tűnik tehát, hogy a repülőrajt egyelőre elmarad, pedig igény volna rá.