Befektetési Hírlevél - 2025. szeptember

Nyár végi lassulás

Cikkünkben a következőkről lesz szó:

Globális GDP alakulása
Magyarország gazdasági helyzete
Geopolitikai történések

2025 augusztusában a világgazdaság rövidtávú kilátása továbbra is bizonytalan maradt: a globális GDP-növekedés éves előrejelzése 3,0 % körül stabilizálódott, de a kereskedelmi konfliktusok és geopolitikai kockázatok miatt lefelé mutató rizikók erősödtek. Az Egyesült Államokban az infláció lassan mérséklődött, de a munkaerőpiac gyengülésének jelei felerősödtek, ami fokozta a várakozásokat a Fed szeptemberi kamatcsökkentésével kapcsolatban. Trump elnök továbbra is nyíltan bírálta Jerome Powell jegybankelnököt, és újra felvetette a leváltásának lehetőségét.

Európában a gazdasági teljesítmény továbbra is heterogén: Németország ipara gyenge maradt, miközben Dél-Európában a turizmus és a beruházások erősítették a növekedést. Az EU augusztusban új energiacsomagot vázolt fel az orosz gázfüggőség csökkentésére, de a tagállamok alkalmazkodási képessége erősen eltérő.

Magyarországon a második negyedévben éves alapon mindössze 0,2 %-kal nőtt a GDP, így a felzárkózás üteme tovább lassult. Az infláció 4,3 % körül alakult, a Magyar Nemzeti Bank pedig nem csökkentette a 6,5 %-os alapkamatot, fenntartva a szigorú monetáris politikát. A gazdasági bizalmi index ugyan javult (91,6 pont), de még mindig a hosszú távú átlag alatt marad. Az IMF augusztusi országjelentése kiemelte a gyenge beruházási aktivitást és a cél feletti inflációt, miközben strukturális reformokra hívta fel a figyelmet. Pozitív fejleményként a kínai BYD bejelentette, hogy 94 millió USD-s beruházással megháromszorozza magyarországi elektromosbusz-gyártását, ami némileg javítja az ipari kilátásokat.

Geopolitikai szempontból augusztusban kiéleződött az amerikai–indiai kereskedelmi vita, amely újabb vámtételek bevezetéséhez vezetett amerikai oldalról. Kína feldolgozóipari és kiskereskedelmi mutatói váratlanul gyengék lettek, ami jelezte, hogy a világ második legnagyobb gazdaságában sem magától értetődő a stabil növekedés.

A vállalati gyorsjelentési szezon augusztusban is hatással volt a piacokra: a globális részvényindexek emelkedtek, különösen az AI-hoz kötődő szektorok húzták a befektetői hangulatot, míg a kötvénypiacokon a hozamok ingadozása a kamatvárakozások körüli bizonytalanságot tükrözte.

Daróczi Andor
vagyonkezelési vezető

AI kommentár a történelem tükrében

Gazdasági déjà vu, extra fűszerezéssel - A világgazdaság most olyan, mint egy 2019-es remix: 3%-os növekedés, de a háttérben kereskedelmi viták és geopolitikai zaj – mintha újra vámháborús slágert hallgatnánk. Az USA-ban a Fed lazítási várakozásai a 2001-es és 2019-es kamatfordulókat idézik, csak most Powell a „főszereplő” egy politikai drámában. Európa kétsebességes: Német ipar szenved, Dél-Európa turizmusból pezseg – pont, mint a 2012 utáni években. Itthon a 6,5%-os alapkamat a 90-es évek szigorát hozza vissza, miközben a BYD beruházása a 2004-es FDI-lázat idézi. A tőzsdén az AI-szektor most nem dotkom-lufi, hanem valódi bevételi sztori – 1999-ből tanultunk, ugye?

Feliratkozom a hírlevélre

További híreink, kimutatások

Részvénypiaci kitekintő

Fejlett piacok

Az amerikai részvénypiacok pozitív hónapot zártak: az S&P 500 2%-ot, a Nasdaq ennél is többet emelkedett, új csúcsokat döntve. A volatilitás mérséklődött, a szélesebb körű indexek (pl. equal-weight S&P) is jobban teljesítettek, ami arra utal, hogy a piac szélesebb bázison talált támaszt.
Európában vegyes volt a kép: a nyugat-európai indexek inkább stagnáltak, míg a japán piac kiemelkedő teljesítményt mutatott. A kötvénypiacokon a hozamok előbb emelkedtek, majd visszarendeződtek, amikor a gyengülő amerikai munkaerőpiaci adatok erősítették a kamatcsökkentési várakozásokat. A kockázatosabb vállalati kötvények felülteljesítettek, míg a széles állampapír-indexek enyhe pozitív hozamot hoztak.

Fejlődő piacok

A fejlődő piacok összességében mérsékelt pozitív hónapot zártak: az MSCI EM index enyhe nyereséget mutatott augusztusban. Kína, Tajvan és Dél-Korea húzóerőként szerepeltek, de a kínai makroadatok gyengülése már árnyalta a képet. India teljesítményét rontotta az amerikai kereskedelmi vámemelés, míg a nyersanyagexportőr gazdaságok (pl. Brazília, Dél-Afrika) profitáltak a szén és fosszilis energiahordozók iránti élénk keresletből.
A devizapiacokon az ázsiai valuták – különösen a kínai jüan és több délkelet-ázsiai deviza – gyengültek a dollárhoz képest. A politikai kockázatok közül Indonéziában a hónap végén kirobbanó tömegtüntetések borzolták a befektetői idegeket, rövid távú nyomást gyakorolva a tőzsdére és a rúpia árfolyamára.

Vagyonkezelési stratégiák

Eszközalapjaink teljesítménye

Szakértői portfóliónk

Grafikonkészlet

Az aktuális piaci adatokat tartalmazó kimutatásainkkal a célunk, hogy ügyfeleinknek minél szélesebb körű, a piacot leginkább átfogó tájékoztatást nyújtsunk. Ábráinkat ennek figyelembevételével állítottuk össze.

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

Korábbi hírleveleink

Nyári uborkaszezon

2025. augusztus

Júliusban a világgazdaság enyhe javulást produkált. Az amerikai gazdaság vegyes képet mutatott, Európa – különösen Németország, Franciaország és az Egyesült Királyság – gyenge teljesítményt nyújtott. A hónapot az USA és az EU közötti vámfeszültségek, a BRICS-csúcs, valamint a gyorsjelentési szezon határozták meg, ahol a technológiai és pénzügyi szektor mellett az AI iránti lelkesedés emelkedett ki.

Tovább

A Trump-hatás

2025. július

A nyári pangás ellenére az amerikai tőzsdék új csúcsokra emelkedtek, miközben Trump újabb kereskedelmi ultimátumokat adott a világnak. A gazdasági kilátások globálisan és Magyarországon is romlanak, kivéve a turizmust, amely továbbra is erős maradt.

Tovább

Amit nyerünk a réven, elvesztjük a vámon?

2025. június

A befektetői hangulatot az amerikai vámháborús hírek uralták: konkrétumok nélkül is optimizmus jellemezte a piacokat. Geopolitikai fronton, Ukrajnában az oroszok nyomultak előre. Itthon romló gazdasági adatok mellett politikai témák domináltak, a tőkepiac viszont stabil maradt, a forint pedig 400 felett ingadozott.

Tovább

Ezek a termékek érdekelhetik

Jövővédő kockázati életbiztosítás

Tudatosan ma, biztonságban a jövőben.

Az UNIQA Jövővédő kockázati életbiztosítással gondoskodhat szerettei biztonságáról a legnehezebb helyzetekben is.

Érdekel