Befektetési Hírlevél - 2026. január

Év végi mérleg – December a tőkepiacokon

Cikkünkben a következőkről lesz szó:

Egyesült Államok helyzete
Európai gazdaság
Magyarország gazdasági alakulása

2025 decemberében a globális piacokat egyértelműen az év végi pozíciózárás és a következő évvel kapcsolatos várakozások formálták. Az év utolsó hónapjára a befektetői hangulat összességében stabilizálódott, miközben a fókusz egyre inkább a 2026-os kamatpályákra, a gazdasági növekedés fenntarthatóságára és a geopolitikai kockázatok kezelésére helyeződött át. Bár az év végi likviditáscsökkenés időnként megemelte a volatilitást, december végére a piacok többsége mérsékelt optimizmussal zárta az évet.

A globális kötvénypiacokon decemberben folytatódott a hozamok csökkenése, különösen az Egyesült Államokban. A november után publikált inflációs és munkaerőpiaci adatok megerősítették azt a képet, hogy az inflációs nyomás tartósan enyhül, miközben a gazdaság lassulása továbbra is kontrollált. A Fed kommunikációja óvatos maradt, ugyanakkor a piac gyakorlatilag kiárazta a 2026 eleji újabb kamatcsökkentést. Ennek hatására a 10 éves amerikai államkötvény hozama december végére 4,1% környékére emelkedett.

Európában az év végi adatok szintén az infláció további mérséklődését mutatták. Az EKB decemberi ülésén nem változtatott a kamatszinteken, ugyanakkor a kommunikáció egyértelműen enyhébb hangvételűvé vált. A piac 2026-ra 100 bázispont körüli kamatcsökkentést áraz, amit az európai kötvénypiaci hozamok esése is visszatükrözött. A geopolitikai környezet továbbra is kockázati tényező maradt, de az év végére ezek hatása inkább lokális volatilitásban, mintsem tartós trendfordulóban jelent meg.

Magyarországon decemberben a forint enyhén erősödő pályán zárta az évet, az euró árfolyama jellemzően 385 környékén stabilizálódott. A hazai kötvénypiacon tovább folytatódott a hozamcsökkenés: a 10 éves állampapír hozama 7% alá süllyedt, ami érdemi támogatást nyújtott a kötvényalapok teljesítményének. A BUX index új történelmi csúcs közelében zárta az évet, elsősorban az OTP és a MOL részvényeinek év végi felülteljesítése miatt. Az infláció éves átlagban 4% körül alakult, míg a költségvetési hiány 2025-ben várhatóan GDP-arányosan 5% körüli szinten zárta az évet.

Összességében december a lezárás és az átmenet hónapja volt: a befektetők egyre inkább a 2026-os lehetőségekre koncentrálnak, miközben az elmúlt két év szigorú monetáris környezetének lezárását várják.

Daróczi Andor
vagyonkezelési vezető

Mit tartogatnak 2026-ban a piacok a befektetők számára?

A Pénz Sztori legújabb epizódjában Daróczi Andorral, az UNIQA vagyonkezelési igazgatójával járjuk körül a témát.

Mi történhet Venezuelával az Egyesült Államok katonai művelete után? Folytatódik-e az AI boom? Kína, vagy India piaca nyújthat biztosabb hozamot?

Megnézzük a magyar-, európai- amerikai- és a globális gazdasági folyamatokat, különös tekintettel a részvénypiacokra, a devizapiacra, a nyersanyagokra és a geopolitikai hatásokra. Megvizsgáljuk, mit jelenthetnek a választások, a háborús események, a kereskedelmi konfliktusok, valamint a technológiai fejlődés a befektetők számára.

Megnézem

Feliratkozom a hírlevélre

További híreink, kimutatások

Részvénypiaci kitekintő

Fejlett piacok
Az amerikai részvénypiac decemberben visszafogottabb teljesítményt mutatott, ami részben az év végi profitrealizálásnak volt köszönhető. Ennek ellenére az év egészét tekintve a piac erős maradt. Az S&P 500 mérsékelt pluszban zárta a hónapot, míg a Nasdaq továbbra is felülteljesítő maradt, elsősorban az AI-hoz és félvezetőgyártáshoz kapcsolódó vállalatok miatt. A befektetők ugyanakkor egyre óvatosabban tekintenek a magas értékeltségi szintekre, ami 2026 elején fokozottabb szektorrotációt vetíthet előre.

Európában a gazdasági növekedés továbbra is gyenge maradt, különösen Németországban, ahol az ipari termelés csak lassú stabilizálódás jeleit mutatja. A részvénypiacok ennek ellenére ellenállónak bizonyultak: a pénzügyi szektor és az energiaipari vállalatok év végén is támaszt nyújtottak az indexeknek. A hozamkörnyezet javulása összességében kedvezően hatott az európai eszközökre.

Japánban a Nikkei decemberben is jól teljesített, így 2025 egészében is az egyik legerősebb fejlett piaci index maradt. A vállalatirányítási reformok és a külföldi tőkebeáramlás továbbra is meghatározó tényezők.

Fejlődő piacok

A fejlődő piacok decemberben vegyes képet mutattak. Latin-Amerikában a brazil piac év végén is erős maradt, amit az infláció további csökkenése és a stabil monetáris politika támogatott. Mexikó továbbra is profitál az amerikai gazdaság viszonylagos erejéből és a nearshoring trendből.

Kínában az év végi adatok sem hoztak egyértelmű fordulatot. Bár a kormányzat további gazdaságélénkítő intézkedéseket jelentett be, a befektetői bizalom továbbra is törékeny maradt. Az ingatlanpiaci problémák lassan enyhülnek, de a piac még nem áraz tartós fellendülést.

India ezzel szemben decemberben is stabil teljesítményt nyújtott. A gazdasági növekedés továbbra is 6% feletti, a részvénypiacok pedig az év végén is új csúcsok közelében mozogtak. India továbbra is az egyik legvonzóbb feltörekvő piaci befektetési célpont maradt.

Vagyonkezelési stratégiák

Eszközalapjaink teljesítménye

Szakértői portfóliónk

Grafikonkészlet

Az aktuális piaci adatokat tartalmazó kimutatásainkkal a célunk, hogy ügyfeleinknek minél szélesebb körű, a piacot leginkább átfogó tájékoztatást nyújtsunk. Ábráinkat ennek figyelembevételével állítottuk össze.

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

Korábbi hírleveleink

Hullámzó optimizmus

2025. december

2025 novemberében a piacok továbbra is egyfajta „kétarcú” hangulatot tükröztek: a makroadatok összességében kedvezően alakultak, miközben a geopolitikai feszültségek újra és újra megingatták a befektetői bizalmat. A hónap végére mégis a mérsékelt optimizmus került fölénybe – főként az amerikai infláció lassulása, az európai hozamok csökkenése és a technológiai szektor töretlen ereje miatt.

Tovább

Aki mer, az (még) nyer

2025. november

Októberben enyhén javult a befektetői hangulat, de a geopolitikai feszültségek továbbra is nyomják a piacokat. Az USA-ban kedvező inflációs adatok, Európában gyenge gazdasági teljesítmény, Magyarországon mérsékelt kilábalás a jellemző. A piacok óvatosan bíznak a kamatcsökkentések folytatásában. Meddig tarthat az óvatos optimizmus?

Tovább

Nyár végi lassulás

2025. szeptember

2025 augusztusában a világgazdaság bizonytalan volt, a globális GDP 3% körül stabilizálódott, az USA-ban csökkent az infláció, de gyengült a munkaerőpiac. Európában vegyes teljesítmény volt jellemző, Magyarországon lassult a növekedés, az MNB szigorú monetáris politikát tartott. A piacokon az AI szektorok húzták a befektetői hangulatot.

Tovább

Ezek a termékek érdekelhetik

Jövővédő kockázati életbiztosítás

Tudatosan ma, biztonságban a jövőben.

Az UNIQA Jövővédő kockázati életbiztosítással gondoskodhat szerettei biztonságáról a legnehezebb helyzetekben is.

Érdekel